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“打鐵”還需自身硬
發(fā)布時(shí)間：2023/11/23 發(fā)布者：jy 點(diǎn)擊次數(shù)：28318
文章來源于《中國冶金報(bào)社》
鐵礦石價(jià)格上漲再度登上鋼鐵圈“熱搜榜”。近兩個(gè)月來，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，沖至近兩年來的最高位。11月14日，普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)自3月份以來首次突破130美元/噸，相較5月底創(chuàng)下的今年低點(diǎn)97.35美元/噸，漲幅已逾1/3。當(dāng)日，國家發(fā)展改革委出手“打鐵”，大連商品交易所配合進(jìn)行限倉提保（要求自2023年11月17日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在鐵礦石期貨I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合約上單日開倉量不得超過500手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手；自2023年11月20日結(jié)算時(shí)起，鐵礦石期貨合約投機(jī)交易保證金水平由13%調(diào)整為15%）。
此前的11月7日，商務(wù)部發(fā)布通知稱，將2021年制定的《大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口報(bào)告統(tǒng)計(jì)調(diào)查制度》更名為《大宗產(chǎn)品進(jìn)出口報(bào)告統(tǒng)計(jì)調(diào)查制度》，將實(shí)施進(jìn)口許可證管理的原油、鐵礦石、銅精礦、鉀肥納入《實(shí)行進(jìn)口報(bào)告的能源資源產(chǎn)品目錄》，這一舉措表明國家對(duì)鐵礦石進(jìn)口管理的重視在加強(qiáng)。
鐵礦石價(jià)格大漲為何卷土重來？帶給我們哪些警示？
資本驅(qū)動(dòng)特征明顯
鐵礦石價(jià)格亟待回歸合理區(qū)間
經(jīng)《中國冶金報(bào)》記者調(diào)研了解，此輪鐵礦石價(jià)格大漲主要基于幾方面原因，其中資本逐利的特征十分明顯。
其一，利用并放大了宏觀層面利好信號(hào)的影響。追溯這一輪鐵礦石價(jià)格上漲的源頭，基本始于10月24日萬億元國債增發(fā)及宏觀層面一系列利好政策的刺激。10月底，中央金融工作會(huì)議提出要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)；10月份起“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地等，都釋放了宏觀層面的利好信號(hào)。而這卻成為鐵礦石價(jià)格乘勢(shì)上漲的借口。與此同時(shí)，高盛集團(tuán)（Goldman Sachs Group Inc.）11月7日在一份報(bào)告中稱，全球鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)短缺，價(jià)格將進(jìn)一步上漲。雖然高盛集團(tuán)的看漲預(yù)測(cè)屢番被市場(chǎng)抨擊失準(zhǔn)，但依然成為多頭資金追漲的有效借力。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，受系列因素影響，鐵礦石沉淀資金持續(xù)增加，資本推波助瀾的作用凸顯。
其二，借勢(shì)上漲，漲幅卻遠(yuǎn)大于鋼價(jià)漲幅。第四季度本是傳統(tǒng)需求淡季，但宏觀層面利好迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒。自10月末以來，鋼材價(jià)格連續(xù)小幅上漲，原料端也乘勢(shì)推動(dòng)上漲。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月13日—11月17日當(dāng)周，中國鋼材價(jià)格指數(shù)（CSPI）達(dá)到111.58點(diǎn)，較萬億元國債消息發(fā)布當(dāng)周增加4.08點(diǎn)，漲幅為3.7%。其間，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格從835元/噸最高上漲至995元/噸，漲幅高達(dá)19.2%；普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)從115.55美元/噸上漲至132.40美元/噸（11月16日），漲幅達(dá)14.6%，遠(yuǎn)大于鋼價(jià)漲幅。中國五礦一位從事鐵礦石研究的專家表示，根據(jù)他們多年來的跟蹤及模型測(cè)算，鐵礦石價(jià)格經(jīng)過前幾輪的上漲，早已與鋼材價(jià)格形成了漲跌“邏輯”綁定：鐵礦石價(jià)格上漲時(shí)，遵循1∶1.6（1噸粗鋼需要1.6噸鐵礦石）的上漲比率，而在進(jìn)入下跌通道時(shí)，卻按照鐵礦石占據(jù)鋼價(jià)成本46%的“邏輯”下跌，所以鐵礦石價(jià)格往往“快漲慢跌”。此次這一“邏輯”重演，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)再次被鯨吞。
其三，鉆了粗鋼產(chǎn)量“平控”不及預(yù)期的空子。今年初以來，鋼鐵產(chǎn)量始終處于相對(duì)高位，“平控”政策不及預(yù)期讓資本有了見縫插針的理由，罕見地在年末淡季引發(fā)一場(chǎng)“打鐵”之戰(zhàn)。然而，第四季度，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度已經(jīng)有所減弱。從需求角度看，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年10月份，我國生鐵日產(chǎn)223.19萬噸，環(huán)比下降6.4%。另據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，10月中旬—11月10日，全國247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量從245.95萬噸震蕩下跌至238.72萬噸；全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石總庫存從10845.6萬噸上漲至11308.55萬噸，已連續(xù)4期累庫，僅在上周庫存出現(xiàn)小幅下降。
從供給角度看，今年初以來，四大礦山年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)保持不變，第四季度存在年底沖量預(yù)期，加之我國原礦、鐵精粉產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鐵礦石供應(yīng)充足。數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度，全國生產(chǎn)鐵礦石原礦74276.6萬噸，同比增長(zhǎng)6.1%；累計(jì)生產(chǎn)鐵精粉21547.5萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%。這意味著在我國鋼鐵產(chǎn)量下降期間，鐵礦石價(jià)格卻逆勢(shì)上漲，顯然違背了供需的基本規(guī)律。
其四，港口庫存穩(wěn)定調(diào)節(jié)作用未顯。中國礦產(chǎn)總經(jīng)理郭斌在第六屆進(jìn)博會(huì)上指出，一定量的港口庫存可對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到調(diào)節(jié)作用。中國港口的鐵礦石庫存常年保持在1億噸以上，但在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中并未有效發(fā)揮庫存的穩(wěn)定調(diào)節(jié)作用。這一問題在此輪上漲中得到印證。業(yè)內(nèi)專家表示，進(jìn)口鐵礦石港口庫存雖達(dá)到1.1億噸以上，但其中能夠影響市場(chǎng)價(jià)格的主流品種有限，且占大比例的長(zhǎng)協(xié)礦由于定向交易起不到調(diào)節(jié)價(jià)格的作用。另外還有一些歷史存貨或融資貨無法銷售，導(dǎo)致流動(dòng)性受限。有專家建議，由于很多國際礦業(yè)巨頭通過與國內(nèi)港口合作，在港口開展混礦業(yè)務(wù)，港口庫存的構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生變化。若加強(qiáng)對(duì)港口經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一管理，或能夠減小礦業(yè)巨頭對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響。
此輪鐵礦石價(jià)格上漲，也在一定程度上帶動(dòng)了焦煤、焦炭、廢鋼等原燃料價(jià)格上漲，進(jìn)一步加劇了產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的不均衡，讓經(jīng)營效益本就不佳的鋼鐵行業(yè)雪上加霜。不過，展望后市，此輪鐵礦石價(jià)格不存在持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
一方面，按照今年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量“平控”目標(biāo)來考慮，按全年粗鋼產(chǎn)量10.18億噸、前三個(gè)季度7.95億噸計(jì)算，第四季度粗鋼日產(chǎn)量不宜超過242.4萬噸，而10月份粗鋼日產(chǎn)量為255.13萬噸，后續(xù)粗鋼產(chǎn)量將在政策壓力下回落，對(duì)鐵礦石的需求減弱是必然趨勢(shì)。當(dāng)前，公開的鋼廠檢修數(shù)據(jù)也證實(shí)了減產(chǎn)的動(dòng)向。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，首鋼京唐、包鋼、柳鋼、安鋼等19家鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃。經(jīng)《中國冶金報(bào)》記者粗略估算，影響鐵水產(chǎn)量在200萬噸以上，并且隨著年底例行檢修的增多，對(duì)鐵礦石的需求有望進(jìn)一步下降。
另一方面，北方地區(qū)進(jìn)入取暖季，環(huán)保限產(chǎn)也將影響鋼鐵產(chǎn)量。據(jù)預(yù)測(cè)，11月19日—11月23日，京津冀及周邊地區(qū)將出現(xiàn)一次區(qū)域性重污染天氣過程。河北唐山、保定、邯鄲、衡水、邢臺(tái)、石家莊等多地環(huán)境部門發(fā)布通知，于11月19日啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，除績(jī)效評(píng)價(jià)為A級(jí)的企業(yè)、納入生態(tài)環(huán)境監(jiān)管“白名單”的企業(yè)不限產(chǎn)、可以自主減排外，其余鋼廠均將不同程度受到影響。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，鐵礦石供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)烈，鐵礦石價(jià)格不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面須多管齊下
當(dāng)務(wù)之急要強(qiáng)化自律減產(chǎn)
其實(shí)，有關(guān)鐵礦石價(jià)格“脫離基本面”“存在明顯炒作成分”“亟待回歸合理區(qū)間”等的呼吁，在每一輪鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)過程中都能聽到，其背后的資本推手也每每難以遁形，但“瘋狂的石頭”仍然會(huì)尋機(jī)登場(chǎng)，打鋼鐵行業(yè)一個(gè)措手不及。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，面對(duì)鐵礦石這個(gè)國際化程度高、金融屬性越來越強(qiáng)的原料品種，我們確實(shí)有很多無奈：定價(jià)在外、資源在外、交易平臺(tái)在外、美元對(duì)沖平臺(tái)在外等，因此，被動(dòng)承受的心理有之，完全依賴行政監(jiān)管的心理有之，質(zhì)疑鐵礦石期貨存在意義的聲音有之，想趁機(jī)“撈一票”的也有之……
那么，我們就真的計(jì)無所出了嗎？習(xí)近平總書記明確提出在關(guān)系安全發(fā)展的領(lǐng)域加快補(bǔ)齊短板，提升戰(zhàn)略性資源供應(yīng)保障能力。從鋼協(xié)穩(wěn)步推進(jìn)“基石計(jì)劃”、進(jìn)一步修訂再生鋼鐵原料標(biāo)準(zhǔn)、研究進(jìn)口再生鋼鐵原料的增值稅優(yōu)惠政策，到鋼鐵企業(yè)抱團(tuán)出海“進(jìn)軍”西芒杜鐵礦，以及加速建設(shè)西鞍山鐵礦、本溪思山嶺鐵礦、馬城鐵礦、陳臺(tái)溝鐵礦等國內(nèi)項(xiàng)目，都告訴我們，作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)者，中國鋼鐵行業(yè)扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面的辦法不是沒有，而是要把各項(xiàng)戰(zhàn)略部署、工作計(jì)劃落實(shí)到位。一句話，“打鐵”還需自身硬。
一是標(biāo)本兼治，要同步推動(dòng)自律減產(chǎn)與“基石計(jì)劃”落地見效。此輪經(jīng)過監(jiān)管部門堅(jiān)決出手“打鐵”，鐵礦石價(jià)格漲勢(shì)已有適度降溫。然而，真正支撐行業(yè)健康發(fā)展的是合理的供需關(guān)系，行政監(jiān)管并非根本之策、長(zhǎng)久之計(jì)，階段性反彈的概率較大。為此，要真正為鐵礦石價(jià)格降溫，鋼鐵行業(yè)要從供需基本面入手，推動(dòng)自律減產(chǎn)與“基石計(jì)劃”扎實(shí)落地。一方面，當(dāng)務(wù)之急要堅(jiān)持“三定三不要”（以銷定產(chǎn)，不要把產(chǎn)品變成庫存；以效定產(chǎn)，不要產(chǎn)生經(jīng)營性虧損；以現(xiàn)定銷，不要把現(xiàn)金變成應(yīng)收賬款）經(jīng)營原則，將自律減產(chǎn)落到實(shí)處，追求有訂單的生產(chǎn)、有邊際的產(chǎn)量、有利潤(rùn)的收入、有現(xiàn)金的利潤(rùn)，從而壓降不合理的鐵礦石需求；另一方面，通過“基石計(jì)劃”拓展鐵素資源來源，提高資源保障度，提高鐵礦石定價(jià)話語權(quán)，壓縮資本炒作的空間。
二是深刻認(rèn)識(shí)資本性質(zhì)及規(guī)律，前瞻科學(xué)地化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。10月底召開的中央金融工作會(huì)議提出，要著力提升金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的質(zhì)量水平，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。我國金融市場(chǎng)起步晚，發(fā)育不完善。這一不成熟的特性在鐵礦石期貨市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為明顯，金融資本對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響越來越深，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)總是疲于應(yīng)對(duì)價(jià)格的輪番上漲。這就要求我們著力補(bǔ)短板，加強(qiáng)學(xué)習(xí)、研究，增強(qiáng)與資本打交道的本領(lǐng)，深刻把握資本逐利的本性及行為規(guī)律，強(qiáng)化源頭管控，增強(qiáng)信息辨別能力、風(fēng)險(xiǎn)防范及化解能力、資本運(yùn)作能力等，并加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)，在推動(dòng)完善金融市場(chǎng)建設(shè)的過程中，化被動(dòng)為主動(dòng)，超前化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，護(hù)航產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
三是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、夯實(shí)基礎(chǔ)，加速構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。今年前9個(gè)月，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)利潤(rùn)下降34.1%，利潤(rùn)率只有1.33%，企業(yè)虧損面達(dá)到近40%。10月底以來，原料價(jià)格上漲還將進(jìn)一步加速產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游集中，影響鋼鐵行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，不符合上下游企業(yè)的共同利益。因此，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)合理分配刻不容緩。我們要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，處理好個(gè)體利益與整體利益、眼前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的關(guān)系，堅(jiān)持開放合作、互利共贏，攜手打造產(chǎn)業(yè)鏈良好生態(tài)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配趨于公平合理。
路雖遠(yuǎn)，行則將至。共建鐵礦石安全屏障，需要政府、行業(yè)、企業(yè)的多方努力、多措并舉，礦山、鋼鐵等上下游企業(yè)須強(qiáng)化對(duì)話、增強(qiáng)共識(shí)、攜手前行，共同打造一個(gè)更加公平、更加兼顧多方利益、能實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展的好機(jī)制，推動(dòng)鐵礦業(yè)、鋼鐵業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)共同繁榮發(fā)展。